2025年中國靶材價值鏈分析：原材料是靶材生產成本的主要來源

行業主要上市公司：江豐電子(300666.SZ)、隆華科技(300263.SZ)、阿石創(300706.SZ)、歐萊新材(688530.SH)、有研新材(600206.SH)等

本文核心數據：靶材行業企業成本構成;價格傳導機制;靶材行業價值鏈

1、靶材生產制備中，原材料鉛是最大的成本構成

前瞻統計了中國靶材行業中，三家競爭力較強的上市公司制備成本數據，可以看出，靶材的原材料成本較高，2024年阿石創和隆華科技的靶材業務原材料成本占比都超過了80%，歐萊新材原材料成本占比為60.17%;人工成本相對較低，在3.5%至8%不等，制造費用在5%至30%范圍內波動。

注：雄韜股份和圣陽股份為2023年經營數據，天能股份為2024年經營數據

從中國靶材龍頭企業阿石創靶材產品的成本結構來看，2019-2024年，直接材料的占比在85%水平，且呈波動趨勢，表明受原材料價格波動影響較大;制造費用占比在9%-16%之間，整體呈上漲趨勢;直接人工費用在5%以下。

2、靶材行業價格由供應端、制造端和增值溢價及消費需求彈性共同作用而成

中國靶材市場價格由行業供應端、制造端的增值溢價及消費需求彈性共同作用而成、并逐級傳導。供應端的成本價格包括材料和設備價格、技術價格和人力價格等，傳導至制造端成為生產成本，制造端綜合供需溢價、研發成本和企業利潤，形成“制造端價格”傳導至下游應用市場，而應用市場需求彈性也反作用于供應端、制造端，形成“價格-需求-價格”的傳導路徑來影響靶材市場的定價

3、中國靶材行業價值鏈呈“中間高，兩邊低”趨勢

我國靶材產業鏈上游為原材料和生產設備供應商，原材料包括金屬、非金屬、合金和化合物等;中游包括金屬靶材、陶瓷靶材和合金靶材;下游應用于半導體、平板顯示和光伏等新興領域。

我國靶材行業上游原材料的毛利率水平出現一定分化，普通金屬、合金毛利水平一般，但高純度金屬材料(如銦、鉭等稀有金屬提純)、陶瓷材料等領域毛利水平最高可達到85%;下游應用市場雖然應用在高科技領域，但2024年代表性企業相關業務毛利水平下滑，不超過15%;中游靶材制造企業毛利水平最高可達15%~35%，2024年行業龍頭，如江豐電子、隆華科技靶材業務毛利率都在20%以上。

更多本行業研究分析詳見前瞻產業研究院《中國靶材行業發展前景預測與投資戰略規劃分析報告》

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